Los Warrants otorgan a su poseedor el derecho, no la obligación, a comprar (CALL) o a vender (PUT) un número determinado de títulos sobre un activo (Subyacente), a un precio establecido (Precio de Ejercicio o Strike), hasta una fecha fijada de antemano (Vencimiento). Un Warrant es, por tanto, un Contrato a Plazo.

Un ejemplo sencillo ayudará a entender el significado de la definición dada.

Imagine un entrenador de fútbol de un determinado Club que debe realizar un fichaje estrella para la próxima temporada. En Brasil, descubre un jugador que tiene 17 años y promete ser un verdadero crack. Hasta que no cumpla los 18 años no se le podrá incorporar a la plantilla del primer equipo. El precio del jugador lo fija el equipo brasileño en 6.000.000 euros.

¿Qué posibilidades tiene el entrenador?

1) Comprar directamente el jugador y dejarlo en el equipo filial hasta el año siguiente. Se asegura, de esta forma, poder contar con ese jugador para el próximo año.

2) Comprar el derecho, no la obligación, a adquirir ese jugador dentro de 1 año.

La primera posibilidad supone el desembolso de los 6.000.000 euros. De esta forma, el jugador pasa a estar comprometido con el equipo para el próximo año con todas sus consecuencias.

La segunda alternativa requiere el pago de una Prima de, por ejemplo, 600.000 euros y al cabo de un año se pagará (caso de seguir estando interesado por el jugador) el precio acordado, los 6.000.000 euros. Se tiene la opción de compra sobre el jugador, no la obligación a comprarlo.

 ¿Qué sucederá si el jugador sufre una grave lesión que le imposibilita jugar al fútbol?

Si se ha comprado el jugador (1ª posibilidad), se habrá perdido toda la inversión realizada. Nadie querrá comprar a ese jugador que está lesionado y que no puede jugar al fútbol. Se perderán los 6.000.000 euros que costó.

Si compró la opción a adquirir el jugador (2ª posibilidad) y éste se lesiona, simplemente NO se ejercerá esa opción y la pérdida se limitará a los 600.000 euros pagados por la opción de compra.

Si en un año el jugador es, efectivamente, un crack del fútbol se ejercerá la opción pagando por el jugador 6.000.000 euros.

Obviamente siempre existirá alguien dispuesto a pagar más de los 600.000 euros que se pagaron en un inicio por la opción a medida que se verifique la valía del jugador, lo que supone que será posible vender esa opción de compra a otro Club interesado en el jugador.

De esta forma, si otro equipo de fútbol, al cabo de unos meses, está interesado en adquirir ese jugador y ofrece 800.000 euros por la opción de compra, podrá revenderse la opción (si interesa) siendo el beneficio de 200.000 euros, es decir, un 33%.

Expresado en términos financieros: un Warrant de compra (CALL) sobre Telefónica con precio de ejercicio 14 euros, Prima de compra (precio Ask) de 1 euros y fecha de vencimiento en 12 meses equivale a decir que se está pagando 1 euros para tener el derecho, no la obligación, a comprar Telefónica a 14 euros en el plazo de 12 meses. Siempre que la acción cotice a un precio superior al Precio de Ejercicio (también llamado Strike) más la Prima pagada por ese derecho, se estará dispuesto a hacer valer esa opción (derecho) adquiriendo la acción al Precio de Ejercicio o Strike del Warrant. En cualquier caso, el inversor podrá vender su Warrant en la Bolsa dado que es un producto que goza de una elevada liquidez.

En el caso de un Warrant de venta (PUT) sobre Telefónica con precio de ejercicio 13 euros, Prima de compra (precio Ask) de 1,05 euros y fecha de vencimiento en 12 meses, equivale a decir que se está pagando 1,05 euros para tener el derecho, no la obligación, a vender Telefónica a 13 euros en el plazo de 12 meses. Siempre que la acción cotice a un precio inferior al Precio de Ejercicio menos la Prima pagada, se estará dispuesto a hacer valer esa opción vendiendo la acción al Precio de Ejercicio o Strike del Warrant.