Se entiende por Activo Subyacente de un Warrant a aquel activo que determina el precio de dicho Warrant. Es, en definitiva, el bien sobre el que éste se contrata, el activo al que va referenciado el Warrant.

De esta forma, un Warrant emitido por Société Générale sobre Iberdrola indica que se tiene el derecho de compra o venta sobre la acción de Iberdrola al precio y durante el plazo determinado por ese Warrant.

En la terminología utilizada en el Mercado de Warrants, al precio o cotización del Activo Subyacente se denomina SPOT.
Las Alzas de precios de ese Activo Subyacente sobre el cual se ha emitido el Warrant, determinarán que suban las primas del Warrant CALL y bajen, consecuentemente, las primas de los Warrants PUT.

Entre los posibles Subyacentes de un Warrant se encuentran:

• Acciones
• Cestas de acciones
• Indices bursátiles y futuros sobre índices bursátiles
• Tipos de interés
• Obligaciones (Renta Fija)
• Divisas
• Materias primas y futuros sobre materias primas